融e邦金服2月23日讯：谈到如何穿越牛熊获取长期稳健回报，杨飞表示，坚定选择300亿元左右总市值、业绩增速高、估值低、确定性强、行业处于高景气的股票。以国泰估值优势为例，以持有中小盘股票为主，同时成长股持有比例最高，在2015年三至四季度持有成长股的平均占比超过80%。同花顺(68.770, 0.33, 0.48%)iFinD数据显示，截至2月17日，杨飞管理的国泰估值优势、国泰中小盘和国泰金龙行业过去三年总回报分别为123.25%、100.74%和92.08%，均位居同类559只偏股混合型基金前10%。

　　对于杨飞长期稳定的业绩表现，有第三方分析人士认为，杨飞坚持自己的投资策略，不以短期业绩为目标，追求长期稳定回报。比如去年10月、11月，杨飞管理的产品业绩并不理想，因为当时蓝筹股、周期股迎来行情而中小创始终在震荡调整阶段，但杨飞没有改变策略，去把成长股卖掉而调入周期股，仅仅是降低了仓位，为2017年做布局。去年12月周期股迎来调整，因此今年以来其管理的产品也取得了不错的表现。

　　面对中小盘成长股的的高风险，杨飞主要以两个指标来规避风险、锁定收益——公司业绩、合理估值。公司业绩是锁定安全边际非常关键的因素。只靠“讲故事”而没有业绩支撑的公司是不足信的。但对于上半年业绩不好，三季度利润上涨，出现经营拐点，而又在调研后发现这种增长是可持续的，或是上市公司剥离亏损，轻装上阵的，才是真正有成长性的。

对于如何判断估值的合理性，杨飞认为，估值的高低与某个时期所处的大环境有关。比如说，2015年处于货币宽松、流动性充裕的阶段，市场整体估值较高，那么就要选择30倍左右市盈率的高成长公司，在40倍左右市盈率水平卖出；而2017年货币政策处于中性偏紧的状态，那么就要选择20至25倍左右市盈率的公司，在30倍左右市盈率时卖出。当然，对于公司的成长性的要求并没有放松，仍然需要30%-50%的业绩增速。

　　此外，杨飞还擅长基本面右侧的成长投资，擅长挖掘高景行业，如电子、环保、通信和医药生物行业，而这些行业也是成长股聚集地。杨飞表示，对景气行业的投资，首先判断出某个行业在未来5至10年成长较好，再把其中最好的2、3年把握住。

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