科技每天都在进步，科技进步最终落于解决商业问题。在解决商业痛点上，创新永无止境。

　　我们非常愿意挖掘商业模式创新，去年上半年是移动直播，下半年是单车共享。

　　1.

　　抓住刚需、痛点、高频，BAT不足为虑

　　以前一直是美国有怎样的模式，中国就会去复制，但是现在美国也有人在模仿 YY，今天中美创新的步调几乎是同步的。所以很多时候我觉得现在创业风险更大了，因为现在没有办法借鉴和验证这个商业模式存在的风险了，只有试了才能知道是不是可行的。

　　任何一个商业模式，如果在美国稍微火一点，中国肯定有几十个人在做，因为那个商业模式是被验证过的。但现在这个情况变化了，我上个月去美国参加会议，美国今年没有消费互联网的热点，他们都在学中国的移动直播，在思考为什么这个模式这么火、这么赚钱。

　　为什么商业模式创新比较难？很多人说互联网巨头垄断。腾讯看上去流量很大，但是腾讯内部对流量消耗非常大。腾讯老大说，腾讯看上去有这么多的流量，但像腾讯视频，腾讯新闻，腾讯流量内部这些产品已经很累了。

　　所以我觉得不管是投资人还是创业者，在判断赛道时对巨头不要过分恐惧。很多投资人经常会问一个问题：BAT做这个你怎么办？其实大可不必这么担心，尤其今天的移动互联网具有病毒式传播效应，先发优势非常明显，巨头真不一定追得上。

　　好的商业模式本质上就一点：它到底有没有给用户提供真正的价值，这个价值是否足够刚性，痛点要足够痛，需求要足够高频，这就是我们要的。

　　去年国庆节的时候，我看直播，直到凌晨两点钟，还有几千人在看，就看一个女孩子闲聊。我在那一刻就觉得，无聊绝对是个刚需。而且天时地利人和都到了，现在 4G 网络很普及，很便宜，手机性能也很好，不需要专业设备，谁都可以做拍摄视频；而且在 PC 互联网时代，用户群已经被教育好了，尤其是年轻用户，他们认为直播是一个好事情。所以一切都是水到渠成的。

　　模式的创新一直如此，开始看壁垒似乎很低，但是一旦建立规模优势，壁垒是非常高的。任何互联网平台都是这样，滴滴打车、饿了么、ofo 这些，一开始看都没有任何壁垒。但是他们是以用户为主的，有规模优势，就能建立难以逾越的壁垒。

　　移动直播就是一个非常明显的巨头追赶不上的案例。它有非常明显的病毒传播效应，腾讯推出十款产品，都没有获得成功，没有一款发展起来。所以说你能不能领跑，能不能抢先战斗在风口，非常重要。如果真的抢先领跑，成功机会有很多。

　　对于投资人来说，看到好的模式千万不要犹豫。如果我相信这种模式，扣扳机会非常快。像映客我们仅用了一两个星期，见了一些同行业的其他公司后，很快决定投映客。ofo 也是，我们见了一面就觉得一定要投，戴威也是非常惊讶，虽然他下楼了以后，居然去百度我们，他一定要查一下我们到底投过什么项目。

　　对于创业者来说，需要关心的是商业模式是否成立。一定要知道自己在解决什么问题，不能只想到一个概念，而是要清楚想解决什么问题、给用户提供什么价值。如果一个 CEO 连这个问题都回答不清楚，那这个公司肯定是没有希望；同时要对创业的节奏、融资的轮次把握好。

　　2.

　　不看好AR/VR，消费升级和共享经济才是大趋势！

　　虽然我一直强调模式创新的重要性，但并不很看好一些现阶段比较热的科技创新的热点。

　　任何一项科技，早期都一定会经历波折，没有新的科技可以问世之后一帆风顺、一马平川的。新科技都会一开始很火，很快经历一个死亡谷，调整一下，然后才能成长起来。

　　你看 Steve Jobs 也遇到过这样历史的难题。1993 年的时候，他就推出过智能个人助理的产品——Newton，它的体验就跟 iPhone 很类似，但它就是卖的不好，后来停产了。但是2007年iPhone发布的时候，时机已经成熟了。这是一个事物发展的规律。很多科技创新还没经历这个过程。

　　比如VR/AR，我就不是很看好，真的是要让先让子弹飞一会，先不要着急。

　　那么，究竟现在有哪些大趋势值得关注呢？我认为是消费升级和共享经济。

　　随着现在人类可支配收入的越来越高，消费升级是必然的。不过这个概念太泛了，像我们投资小红书时，真的是无心插柳柳成荫，没有想过要做消费升级，但实际上做出来就是消费升级，我们投的诺心蛋糕也是典型的消费升级，并且在一个非常好的应用场景之内。

　　我觉得中国最好的消费升级，是把 20 块钱的东西，提高质量卖到 28 块钱。星巴克为什么会选择诺心蛋糕合作，因为他们把蛋糕销售提高了 20%，贵 8 块钱，消费者其实不会在乎，因为它的品质已经提高了很多，消费者愿意接受。这是一个好的趋势。你要说能从 200 块钱变成 2000 块钱，那在今天还太难了。

　　共享经济在中国、在美国、在全世界都是一个大趋势。我会碰到一些企业家，抱怨说：「现在的 90 后到公司来，经常说我能不能兼职上班，或者说在家上班？」这就是非常典型的行为变化的趋势。

　　我们会持续关注共享经济，最近也有投资非常不错的项目，衣、食、住、行，除了「住」在国内稍微早了一点，我都非常看好。因为中国的大部分房源比较紧张，每个人家里面不是都像美国人家里有客房的，美国做 Airbnb 的模式很容易，在中国实际上还没有这个空间。可能在国内需要等到这一代长大了，他们的父母都有空房子了，时机才会更成熟一些。

　　不过也不是完全没有机会，需要因地制宜的去做一些模式的调整和改变，像途家为什么做得还不错，因为他们签的不是消费者个人的房间，是整栋楼的房间，这样就会容易一些。

　　3.

　　保持好奇心，坚持投资纪律

　　现在的环境是充满可能性的，所以对投资人和创业者来说，都要保持好奇，必须要时刻去想，有没有什么新的机遇。一个优秀的投资人，我认为主要要做到两点：第一是好奇心，第二是纪律性。你必须对新的事物好奇；必须坚持自己的投资纪律。

　　每年都有很多人都问我，下一个风口在哪。具体在哪，我真的不知道。我们关注的机会很多，像新的娱乐方式、新的社交媒体，我觉得都有可能形成下一个风口。

　　现在的环境是充满可能性的，所以对投资人和创业者来说，都要保持好奇，必须要时刻去想，有没有什么新的机遇。现在我每天仍然会看大量的BP，只有经常看 BP 才知道市场发生了什么事，很多 BP 我们看了不会投，但是看了可以清晰地感觉到，这个方向可行，这个方向可能成为热点。

　　作为天使投资人来说，一亿美金、十亿美金和百亿美金的机会都可以去投，但是对于机构投资来说，我们觉得一亿美金的项目是没有太大意义的。一个项目如果只赚一两千万美金，对于机构投资人来说影响不大。

　　百亿美金机会太少，要四五年才能诞生一个这样的机会。但是十亿美金的项目还是不少的，一年平均有几个甚至于十几个，用百亿美金的标准去要求我们的投资人，然后去投十亿美金的机会，这是我们定义的一个标准。换句话说，只要能产生十亿美金的机会我们都不希望错过，这就是我们的投资纪律。所以互联网领域的所有东西我们都会关注。

　　4.

　　风口不重要，产品和人才是关键

　　就近，从大的风口来说，我觉得唯一可以预测的就是人工智能。人工智能已经经历过三个波折了，三起三伏，这次起来，留下的是非常不错的产品了。所以我们很关注人工智能，投资了不少项目。

　　我一直觉得风口不是一蹴而就的，而是建立在很多历史积累的基础上。

　　千万不要去赌这次的时间点——我们要看到数字，证明这个时间点是真的快到了以后再出手。做的太早很容易成为先烈，即使你熬到了风口来了以后，这个风口也不是你的，比如很多公司做得比滴滴早，他们也熬到了风口来的时候，但思维、DNA已经不适合那个风口。

归根结底，人和产品才是关键，风口其实并没有大家想象中那么重要。一如当年的百团大战，就算你抓住了风口又能怎么样呢？你成功的概率仍然是百分之一。

　　过去几年，资本在创业过程中起到的作用越来越明显。五年前，拉手网融了1亿美金，觉得天文数字了，但在今天这一亿美金算不了什么。这是非常大的变化，资本在创业当中引起的作用越来越强，对于创业者来讲，尽早拥抱资本是很重要的因素，在早期并不要纠结于估值，速度非常非常重要，把融资优势转化成业务优势，再把业务优势转化为融资优势。

　　也正因为如此，现在很多人都对互联网产生了误解，好像不烧钱就换不来用户。

　　不管是滴滴还是映客，早期用户都不是补贴换来的，任何一个需要去补贴的用户都是伪需求，不是刚需，真正好的产品一定会获得强口碑传播。

　　我们只喜欢用一种补贴，就是靠补贴来清场。当初滴滴打代驾、打拼车就非常典型的案例，靠资金优势来挤压市场，用补偿去清场。

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