牵手融e邦，资本运作很简单。据悉越南互联网初创公司VNG已在美国申请首次公开募股（IPO），成为首家寻求在美国上市的越南科技公司。VNG提交的文件中表示，计划在首次公开募股中发行近2200万股，拟议的价格区间将在稍后向美国证券交易委员会提交的文件中公布。VNG将继续由其创始人黎洪明（Le Hong Minh）和Vuong Quang Khai控制。VNG将拥有越南运营公司VNG Corp. 49%的股份。

VNG集团有“越南小腾讯”之称，原名为Vinagame，于2004年以游戏发行起家，除开发和发行自家游戏外，还将其服务扩展至音乐共享、视频流媒体、即时通讯、新闻门户和移动支付等，其即时通讯应用Zalo在越南成为最常用的聊天平台。

我们的商业概述

我们是越南领先的本土数字生态系统，在游戏、通信和媒体、金融科技和其他机会方面提供多样化和有竞争力的产品。我们是越南最大的移动游戏发行商，2022年我们的移动游戏总收入占Newzoo对2022年越南移动游戏市场估计的39.2%。根据F&S的数据，我们的Zalo、Zing MP3和Bao Moi应用程序分别是2022年基于MAU在越南排名第一的消息、音乐流媒体和在线新闻应用程序。

我们成立于2004年，是一家五人创业公司，现已发展成为一家在越南拥有庞大用户群和高度参与度的国家技术冠军。我们强大的在线游戏发布能力使我们能够将我们的影响力扩展到越南以外的无数用户。自公司成立以来，我们的使命一直是“创造技术，培养人才。从越南走向世界。”通过坚持我们的使命，我们已成为越南技术独角兽。

我们相信，在我们的企业历程中，我们已经实现了许多“第一”。2005年，我们在PC上发布了《仙剑奇侠传》，开创了越南硬核RPG时代。2012年，我们推出了第一个由东南亚科技公司开发的广泛采用的通信应用程序。我们是第一家在国外市场成功发布网络游戏的越南公司。我们已战略性地扩展到新的业务线，包括2017年的移动支付和2018年的云服务。

如今，我们的业务包括四个部分：游戏、通信和媒体、金融科技和长期机会，它们共同构成了一个强大的平台，为用户和企业的日常需求提供服务。我们的服务得到了我们专有的数字基础设施和技术平台、统一的广告网络以及多年运营积累的大量数据见解的支持。

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注意事项：

（1） 基于Newzoo对2022年移动游戏市场的估计以及我们2022年在越南发布移动游戏的总收入。

（2） F&S表示，基于2022年的MAU。

（3）根据F&S的数据，基于2022年的MTU。

我们在越南、东南亚其他国家、台湾、香港和澳门发布由第三方游戏开发商开发的硬核和休闲网络游戏，如腾讯游戏、金山、网易、完美世界、Riot games和Take-Two Interactive。随着时间的推移，我们已经垂直整合到游戏开发中。通过我们的ZingPlay平台，我们为越南、东南亚和拉丁美洲等地的休闲玩家开发和发布流行的移动纸牌和棋盘游戏。我们还针对全球铁杆玩家市场自行开发游戏，这将是我们未来的核心关注点。以下是我们提供的一些不同类型的游戏标题：

作为RPG和Battle Royale等游戏类型的先行者，我们推出并出版了许多在越南最受欢迎的全球游戏，并帮助它们在越南和其他地方越来越受欢迎。我们在越南最受欢迎的手机游戏包括金山附属公司授权的JX1M和腾讯开发的PUBG mobile。JX1M于2021年推出，在苹果应用商店和谷歌Play商店上首次成为越南排名第二的应用，是2016年推出的长期流行的JX Mobile RPG系列的一部分。Newzoo的数据显示，《PUBG Mobile》在2021年被MAU评为越南第二受欢迎的《皇家之战》游戏。2023年1月，我们获得了流行的MOBA游戏《英雄联盟》在越南的出版权。凭借我们强大的出版和营销能力，以及无与伦比的本地市场知识和技术诀窍，我们成功地与全球游戏开发商建立了牢固而长期的关系。

利用我们与全球开发者合作的经验，我们还建立了内部游戏开发能力。这使我们能够使我们提供的游戏类型多样化，并增强我们游戏业务的实力和弹性。根据Newzoo的数据，我们已经通过ZingPlay自行开发并发布了60多种不同的针对休闲玩家的移动纸牌游戏。ZingPlay是越南移动休闲游戏市场的领导者，2021年在拉丁美洲的MAU中排名第一。最近，我们针对铁杆玩家市场开发了自己的游戏。我们预计，这些游戏的复杂性和故事情节将与我们历史上为第三方游戏开发商发布的游戏相当，它们将提高我们在越南以外品牌的知名度，并使我们的游戏业务多样化。

我们的竞争优势（越南头号数字生态系统）

我们是越南的国家技术冠军，拥有游戏、通信、新闻和音乐领域的家用数字平台品牌，拥有庞大且快速增长的用户群。我们是越南最大的移动游戏发行商，2022年我们的移动游戏总收入占Newzoo对2022年越南移动游戏市场估计的39.2%。2023年第二季度，我们在针对铁杆和休闲玩家的游戏中拥有7840万个QAU，拥有19年的行业经验，拥有既定的先发优势、专有技术和竞争护城河。根据F&S的数据，2023年第二季度，我们在Zalo上的MAU为7500万，我们的Zalo应用程序是2022年MAU在越南的头号消息应用程序。此外，根据F&S的数据，Zing MP3是2022年越南排名第一的音乐流媒体平台，Bao Moi是基于MAU的排名第一的在线新闻平台。根据F&S的数据，我们的ZaloPay应用程序是越南增长最快的数字支付应用程序，在前五大参与者中，并在2022年的MTU方面排名越南本地开发的支付应用程序前三，自推出以来增长迅速。

我们已做好准备，到2025年，我们的目标市场总额将超过777亿美元，其中包括东南亚和台湾的99亿美元在线游戏，以及拉丁美洲的101亿美元网络游戏（根据Newzoo的数据）；越南在线通信和媒体投资53亿美元，越南金融科技服务投资524亿美元（根据F&S的数据）。我们相信，在强劲的宏观顺风的支持下，我们的平台将受益于快速增长的目标市场。这些顺风顺水包括年轻人口、快速增长的经济和日益增长的城市化、高度活跃的互联网用户、快速增长的互联网和智能手机普及率，尤其是在精通技术的年轻人群中，以及购买力水平的提高。当这些驱动因素结合在一起时，表明了我们主要市场，特别是越南的高增长潜力。

高度参与的用户群，具有可扩展性和增加货币化的潜力

作为一个值得信赖的品牌和越南家喻户晓的品牌，我们努力为用户提供卓越的客户体验，保持高度参与的用户群，并为可扩展性和货币化创造巨大潜力。我们建立了一个全面的产品组合，从移动游戏、通信到数字支付，允许我们的用户每天多次访问我们的平台，同时提供更丰富、更方便的在线体验。这也为我们提供了交叉销售机会，提高了我们获取和留住用户的效率和效果。高用户参与度加深了我们对用户的理解，进一步改进了我们的服务以吸引更广泛的受众，并在保持有吸引力的用户体验的同时开辟了更多的货币化途径。

例如，我们经常根据用户偏好和行业趋势调整和微调游戏玩法。我们还通过引入玩家排行榜和游戏内聊天功能，使游戏更加社交和互联，从而提高游戏的参与度。与此同时，我们将游戏收入流扩展为混合货币化方法，包括应用内购买和应用内广告。为了增强用户对Zalo的参与度，我们密切关注用户反馈，以调整Zalo的应用内功能，从而优化用户界面并推出新的理想功能。更高的参与度和更长的使用时间将带来更多的盈利机会，如定向广告和高级订阅。我们还通过为商业客户开发增值服务，包括潜在客户开发、客户获取和通知服务，增加了非广告收入。

我们的强大的网络效应

我们为生态系统的参与者提供多样化和互补的产品，以满足他们的日常需求，创造强大的网络效应，推动更多用户和参与度，进而吸引更多合作伙伴加入我们的平台，发展我们的生态系统。

我们的核心业务相辅相成，在我们的平台内产生强大的协同效应。例如，我们能够向游戏用户交叉销售我们的通信和媒体以及金融科技产品，从而提高游戏业务之外我们产品的品牌知名度。我们游戏的用户也可以转换为具有高粘性的ZaloPay用户，因为ZaloPay是我们游戏中一种方便的支付工具。Zalo庞大的用户群为我们的其他平台和ZaloPay提供了广泛的交叉销售机会，从而推动了每个用户的终身价值，因为他们在我们的生态系统中采用了更多的服务，并使我们能够降低用户获取成本。

随着我们吸引更多的玩家，我们加强了我们作为越南领先发行商的地位，并吸引了更多的游戏开发商与我们合作。随着更多的游戏开发者通过我们发布，我们受益于在SEA发布更多重磅游戏的机会，这反过来又吸引了更多玩家，降低了发布此类游戏的风险。对于我们的通信和媒体应用程序，随着我们吸引和吸引更多用户，我们积累了更多的用户见解，使我们能够不断改进和开发我们的产品和服务，从而扩大和保留我们的用户群。凭借庞大而粘性的用户群，我们能够吸引更多的广告商，并在我们的生态系统中创造更多的盈利机会。同时，庞大的用户群也吸引了更多的企业与我们开设官方账户，进一步扩大了我们的货币化潜力。

我们的公司的结构

外国所有权限制

越南现行法律法规禁止“外国投资者”（越南《投资法》及其实施条例中使用的术语）拥有越南运营公司从事电子游戏和其他业务的越南公司49%以上的特许资本。就本次发行而言，我们正在进行下文“——重组”中所述的重组交易，以向外国投资者提供比仅通过直接拥有VN OpCo的特许资本所允许的更大的越南经济敞口，同时：

•允许具有现金流的资本结构，以及获得在岸和离岸融资的机会，为我们的整体业务提供资金；

•使我们的越南员工和VN OpCo的其他股东能够根据ListCo董事会的决定并在一定的限制下，以基于a类普通股市场价值的估值实现投资回报；和

•在一家有越南血统的创始人领导的上市公司的背景下，采取适当的治理和少数族裔保护。有关这一外国所有权限制及其适用的更广泛的越南法律和监管框架的更多信息，请参阅“监管环境——越南——投资法——外国所有权限制”

根据与VN HoldCo的合同安排，ListCo将在本次发行完成后持有VN OpCo 21.3%的间接有效权益，这是前所未有的，尚未在越南或其他地方的任何法院进行过测试，越南监管机构可能会不予批准。关于与我们的公司结构相关的风险，请参阅本招股说明书第71页开始的“风险因素——与我们的企业结构、对我们在越南和东南亚的行业和经营的限制相关的风险”

我们的合并财务数据

截至2020年、2021年和2022年12月31日财年的选定合并报表来源于本招股说明书其他地方包含的VN OpCo经审计的合并财务报表。截至2022年和2023年6月30日的六个月的选定合并报表来源于本招股说明书其他地方包含的VN OpCo未经审计的中期简明合并财务报表。下文所列期间的经营成果并不一定表示未来任何期间的预期成果。以下选定的合并财务数据应与标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的部分以及本招股说明书其他地方包含的我们的合并财务报表和相关附注一起阅读。

ListCo的选定合并财务数据尚未提交，因为它是一家新成立的实体，除“我们的公司结构——重组”中所述外，迄今为止没有任何商业交易或活动，在本招股说明书所述期间也没有任何资产或负债。

选定的合并财务状况表数据

选定的合并现金流量表数据

MANAGEMENT（主要管理者）

We are managed by our board of directors and by our senior management, pursuant to our memorandum and articles of association and the Cayman Islands Companies Act (as revised).

Directors and Executive Officers

The following table sets forth the names, ages, and positions of our directors and executive officers as of the date of this prospectus. The business address of each of our directors and executive officers is c/o Lot Z06, Street 13, Tan Thuan Dong Ward, District 7, Ho Chi Minh City, Vietnam.

Directors（董事）

Le Hong Minh founded VNG in Vietnam in 2004 and is among Vietnam’s leading technology pioneers. He ensures that VNG is constantly innovating and delivers the leadership and strategic vision it needs. Under Mr. Le’s guidance, VNG has transformed itself from a start-up that was primarily focused on game publishing to a leading Vietnamese technology company that operates a diverse set of high-technology consumer oriented businesses. Mr. Le was recognized as one of Vietnam’s Top 10 Most Influential Tech Industry Leaders from 2007 through 2017 by the Vietnam Internet Association and in 2014 received the Certificate of Merit from Vietnam’s Prime Minister. Prior to founding VNG, Mr. Le worked for PwC as Deputy Manager of Corporate Advisory and VinaCapital as Managing Director. Mr. Le has a bachelor’s degree in banking and finance from Monash University in Melbourne, Australia.

Vuong Quang Khai is a co-founder of VNG and has over 20 years of experience in different parts of Vietnam’s internet industry. Within VNG, Mr. Vuong is known as the father of Zalo and Zing due to the instrumental part he played in establishing the various platforms within our communications and media business as well as the guidance he continues to provide in helping us improve upon these platforms. Recently, he is focusing on AI, leading the development of Kiki assistant and speech processing technology. Prior to joining VNG, Mr. Vuong founded Tri Tue Viet Nam, a software

competition to discover young technology talents within Vietnam, and hoatieu.com, a Vietnamese search engine. Mr. Vuong has a bachelor’s degree in information technology from Ha Noi University of Science and Technology and earned a master’s degree in computer science from Columbia University in New York City with a Vietnam Education Foundation fellowship.

Edphawin Jetjirawat (Eddy) has served as an independent non-executive director on our board of directors since November 14, 2022. Prior to March 2022, Mr. Jetjirawat served as a Managing Director of Temasek International where he was responsible for leading Temasek’s investments across Southeast Asia, covering direct private investments, listed equities and funds across sectors. He also held other leadership roles at Temasek over a 14.5 year career, and played a key role in developing Temasek’s oil and gas investment strategy and worked in sectors including consumer businesses, technology, food and beverage, logistics, real estate and renewable power. Prior to joining Temasek, Mr. Jetjirawat was a Vice President at Lombard Investments, a private equity firm with a Southeast Asian focus, and an investment banker with Merrill Lynch Phatra in Thailand. Mr. Jetjirawat earned his bachelor’s degree in business administration from Thammasat University, Thailand, and holds a master’s in business administration from Harvard Business School.

Vo Sy Nhan has served as an independent non-executive director on our board of directors since November 14, 2022. Mr. Vo concurrently serves as the chairman of the board of VN OpCo and chief executive officer and chairman of the board of Empire City LLC, a Vietnamese real estate developer constructing residential, commercial and mixed-use developments, a role he has held since 2015. Mr. Vo also co-founded Gaw NP Capital in 2015 and continues to serve as the chairman of the board. Gaw NP Capital is a joint venture between Gaw Capital Partners, a global real estate private equity firm, and NP Capital Partners, a Vietnamese focused real estate developer constructing industrial estates and other commercial developments. Mr. Vo earned his bachelor’s degree in economics from Deakin University, Australia, and has taken multiple professional development accounting and finance courses.

Christina Gaw has served as a non-executive director on our board of directors since November 14, 2022. She is the Managing Principal, Global Head of Capital Markets of Gaw Capital Partners, a position she has held since 2008, and has also served as Co-chair of Alternative Investments of Gaw Capital Partners since 2021. Prior to joining Gaw Capital Partners, Ms. Gaw was a Managing Director at UBS, heading up the Asia Pacific Capital Introduction effort for alternative products, and was the Head of Regional Sales in Equities Distribution at UBS. Since 2014, Ms. Gaw has served as an Executive Director of Pioneer Global Group. Since 2020, she has served as an Independent Non-Executive Director and a Member of the Finance and General Committee and the Sustainability Committee of CLP Holdings, a power business covering the Asia Pacific region that is listed on the Stock Exchange of Hong Kong Limited. Ms. Gaw was named Global PERE’s Rainmaker 30 and awarded “Business Women of the Year Awards” by CEO Today Global Awards in 2019 and named as one of the Top 10 PERE’s Women of Influence in 2021. Ms. Gaw holds a Bachelor of Science in Business Administration from the University of San Francisco

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